国信证券：油气行业2025年1月月报：地缘政治主导油价，国际油价先扬后抑

核心观点 1月油价回顾： 2025年1月布伦特原油期货均价为78.4美元/桶，环比上涨5.2美元/桶，最高上涨至82.0美元/桶，月末收于76.8美元/桶；WTI原油期货均价75.2美元/桶，环比上涨5.5美元/桶，最高上涨至80.0美元/桶，月末收于72.5美元/桶。1月上旬，欧美极寒天气刺激燃料需求，中国经济数据环比好转，原油价格小幅上涨；1月中旬，美国宣布对俄罗斯实施新一轮的制裁，涉及俄罗斯两大石油公司及183艘油轮，原油价格强势上行，布伦特、WTI油价均突破80美元/桶；1月下旬，巴以达成新的停火协议并生效，特朗普上任宣布国家进入能源紧急状态以提高美国石油产量，同时美国考虑对加拿大和墨西哥等国家加征关税，国际油价持续下跌。 油价观点判断： 供给端：2024年12月第38届OPEC+召开部长级会议决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底。将220万桶/日自愿减产计划再延长3个月至2025年3月底，随后这部分220万桶/日的自愿减产将和阿联酋增加的30万桶/日产量将从2025年4月至2026年9月底，18个月时间内逐步恢复。 需求端：根据OPEC、