国信证券：中国化学（601117）-经营稳健，实业转型稳步推进

中国化学(601117) 核心观点 年内收入业绩保持小幅增长，单三季度业绩在低基数上增速较高。2024年前三季度公司实现营业总收入1347.5亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润38.4亿元，同比增长3.1%；单三季度，公司实现营业收入437.1亿元，同比增长8.4%，实现归母净利润10.0亿元，同比增长28.6%。2024年前三季度，公司新签合同额2840.8亿元，同比+0.07%，其中化学工程/基础设施/实业新材料业务分别实现新签合同额2117/500/64亿元，同比-5.9%/+27.6%/+19.1%。单三季度，公司新签合同额805亿元，同比-18.6%，环比增加6.4%。公司上年同期二季度基数较高而三季度基数较低，导致单季度业绩波动较大，总体来看，2024年至今公司订单和业绩保持低个位数小幅增长。 毛利率和费用率同步小幅提升，净利率维持稳定。2024年前三季度，公司的毛利率为9.08%，同比增加0.86个百分点；净利率为3.14%，同比上升0.07个百分点。单三季度，公司的毛利率为8.42%，同比增加0.47个百分点，环比下降2.33个百分点；净利率为2.51%，同比增加0