山西证券：煤炭行业周报：指数回调煤炭红利价值有望回归

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供需弱势稳定，动煤港口价窄幅震荡。煤矿正常生产，迎峰度冬保供发力，坑口产销均衡。需求方面，本周气温回升，终端煤电负荷有所下降，暖冬预期下，下游电厂采购一般；非电端虽有宏观利好影响，开工率维持较高水平，但临近季节性淡季，煤炭补库需求不振；港口受预期转弱影响，煤价小幅回调；北方港口煤炭调入大于调出，港口库存继续增加。展望后期，四季度后期重要会议期间预计稳经济政策将继续发力，叠加后期供暖需求实质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价也有所上涨，进口煤价差不高，进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至11月15日，环渤海动力煤现货参考价848元吨，周变化-0.47%；广州港山西优混930元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤折人民币887.37元/吨，周变化+3.22%。11月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比上月持平。11月15日，北方港口煤炭库存合计2632万吨，周变化+6.34%；长江八港煤炭库存622万吨，周变化+7.06%；本周环渤海港口日均调入189.43万吨，调出175.72万吨，日均净调出-13.7