西南证券：医药行业周报：短期流动性收紧，如何看医药后市机会？

行情回顾：本周大盘和医药板块分别下跌3.19%、7.1%，医疗器械板块跌幅最大为10.6%。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为46倍，相对全部A股溢价率为138%，相对剔ch除银行后全部A股溢价率为72%，相对沪深300溢价率为189%，本周溢价率环比下跌7pp、3pp、11pp。不宜过分担心流动性收紧预期，首先货币政策调整将更关注经济平稳发展和就业情况，而非调整股市的核心资产抱团为目的。此外，公募基金规模再创新高补充额外流动性，截止1月30日公募基金净值规模约21万亿元，发行数量7495只，同比+21%，基金份额同比+28%。业绩是“王道”，仍看好医药板块后期表现。近期申万医药板块212家公司陆续发布业绩预告，其中超过一半（107家）业绩增速超过50%。我们也对重点覆盖的56家医药上市公司2020全年业绩进行了预测，其中预计全年业绩增速超过50%的有14家；净利润增速30%-50%的有10家；净利润同比下滑的公司有10家。器械、CXO、疫苗、药店等板块延续高景气度实现较快增长，建议重点关注。中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：（1）创新主线1）创新药，重点看好恒瑞医药、中国