信达证券：煤炭行业周报：关注周期上行趋势中的季节性回调机会！

煤矿开工平稳，下游需求减弱，产地煤价承压下行。本周陕西榆林动力煤综合价格指数589元/吨，周环比下跌7元/吨；内蒙古鄂尔多斯动力煤综合指数540.0元/吨，周环比下跌35元/吨。主产地供应基本平稳，临近年关下游及贸易商需求减弱，价格承压下行。下游积极拉运长协，港口库存低位震荡。本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值920.63万吨，较上周的964.91万吨减少44.29万吨，周环比下降4.59%。本周下游采购热情不减，截至1月28日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的货船比（库存与船舶比）为5.3，周环比上升0.10。气温回升日耗回落，预期生变煤价回调，料回调幅度有限。截至1月29日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价805.0元/吨，周环比下跌120.0元/吨。国际煤价，截至1月29日，纽卡斯尔港动力煤现货价90.12美元/吨，较上周上涨2.22美元/吨，周环比上涨2.53%。截至1月29日，动力煤期货活跃合约较上周同期下跌18.6元/吨至632.2元/吨，期货贴水172.8元/吨。临近年关，下游开工下降，伴随气温回升，电厂