德邦证券：兔宝宝（002043）-扩渠道、控风险，经营质量持续提升

兔宝宝(002043)投资要点事件：2023年10月26日，公司发布2023年第三季度报告，2023年前三季度公司实现营收约57.31亿元，同比-2.42%，实现归母净利润约4.57亿元，同比+17.41%，实现扣非归母净利润约3.74亿元，同比+13.21%。单季度来看，2023Q3公司实现营收约24.68亿元，同比+15.28%（增速扩大13.13pct），环比+14.74%，实现归母净利润约1.68亿元，同比+37.29%（增速扩大12.6pct），环比-21.35%，实现扣非归母净利润约1.56亿元，同比+34.16%（增速扩大17.19pct），环比-2.88%。地产下行致收入承压，投资收益增厚业绩。受23年以来房地产下行压力传导，公司23年前三季度收入依然承压，但23Q3收入环比提升14.74%，我们认为或主要得益于公司坚持多渠道运营战略，小B端渠道持续放量成效显现。公司盈利能力同比维持稳定，23年前三季度毛利率18.85%，同比小幅提升0.66pct，23Q3单季度毛利率约16.86%，同比小幅下降0.31pct。费用率方面，23年前三季度公司费用率约8.42%，同比下降