国海证券：钢铁与大宗商品行业周报：能源供应预期收紧与加息博弈

宏观风险压制商品价格。9月21日美联储宣布维持当前利率不变，对市场释放出紧缩预期。鲍威尔在讲话中也强化了鹰派立场，根据美联储最新经济预测摘要和点阵图显示，美联储或将在年内再加息一次，这表明2024年全年货币政策将比预期更为紧缩。市场也对此做出反应，美债收益率持续上升，标普、纳斯达克等美股指数则纷纷下挫，大宗商品价格也明显回调，其中以铜最具代表性。另一方面欧央行在上周加息之际，释放可能结束加息的信号。由于欧元区经济增长前景不佳，22日数据显示法国9月制造业PMI初值43.6（预期46.1），低于预期，欧元因此跳水50点。欧洲央行本轮加息周期可能已接近尾声，但欧洲仍面临着长期经济放缓的压力。国内方面，8月公布的经济数据显示经济基本面有所好转，工业和服务业PMI进一步修复，较前值都有所增长，新经济动能增速也维持较快态势。消费、投资、工业生产增速也都超过预期，经济运行呈现平稳迹象。但房地产投资仍然回落明显，下行速度不减，在8月同比为-19.1%。终端需求方面，地产政策不断发布，限制性政策逐渐放松，但落实到经济数据上仍旧需要时间。黑色：1）螺纹。本周（09.18-09.22，全文同）螺纹期价震荡