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开源证券:山东黄金(600547)-公司首次覆盖报告:资源禀赋优异,黄金龙头乘风启航

发布者:wx****a1
2024-01-10
3 MB 25 页
钢铁金属 开源证券
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开源证券:山东黄金(600547)-公司首次覆盖报告:资源禀赋优异,黄金龙头乘风启航.pdf
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山东黄金(600547)资源禀赋优异,黄金龙头乘风起航公司行业龙头地位稳固,黄金产量、储量均位于行业前列,山金集团注资潜力较大,在建工程投产将进一步释放产能,受益于金价上行,黄金龙头乘风起航。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为23.84、32.62、43.76亿元,考虑定增摊薄的EPS分别为0.47、0.64、0.86元;对应2024年1月9日收盘价的PE分别为47.9、35.0、26.1倍,首次覆盖,给予“买入”评级。股权架构稳定,并购扩充版图山东黄金成立于2000年1月,实控人为山东省国资委,股权集中、稳定,2003年于A股上市,2018年于H股上市。山东黄金2008年开始境内并购,2017年开启海外并购,截至2022年底,山东黄金拥有境内金矿14座,境外金矿2座,黄金储量565.18吨,权益黄金储量497.47吨,黄金资源储量丰富,位于行业第一梯队。矿山恢复生产,经营业绩修复2021年因山东省金矿安全检查整顿,省内部分矿山停产,经营业绩遭受冲击。2022年,矿山生产与经营利润同步恢复。2021-2022年公司为应对经营性现金流下降大幅增加长期借款,资产负债率上升,但

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