华西证券：特斯拉系列报告十：S/X全新上市 20Q4业绩持续向上

事件概述:北京时间1月28日，特斯拉发布2020Q4业绩，实现总营收107.44亿美元，同比+45.5%，环比+22.5%；其中汽车业务营收93.14亿美元，同比+46.3%，环比+22.4%；汽车业务毛利22.44亿美元，同比+56.5%，环比+6.6%；汽车业务毛利率24.1%，同比+1.6pct，环比-3.6pct；GAAP净利润2.70亿美元，同比+157.1%，环比-18.4%，non-GAAP净利润9.03亿美元，同比+133.9%，环比+3.3%。分析与判断:Q4产销规模创新高新产能新车型助推业绩向上特斯拉各车型2020Q4合计产量179,757辆，同比+71.4%，环比+23.9%，合计交付180,667辆，同比+61.2%，环比+29.6%，单季度产量和交付量再创历史新高，这主要得益于上海工厂Model3、弗里蒙特工厂ModelY产能顺利爬坡贡献核心增量，Model3/Y在Q4的产量和交付量分别达到163,660辆和161,701辆。各车型2020全年产量509,737辆，同比+39.6%，交付量499,016辆，同比+35.8%。接近达成此前设定的50万辆交付目标。