中航证券：医药生物行业2021年投资策略报告：潮平岸阔，分化前行

投资要点：医药行业盈利反转，出口显著提速。2020年医药制造业实现营业收入24857.30亿元，利润总额为3506.70亿元，同比增长率分别为4.50%和12.80%。整体来看医药制造业营业收入增速连续三年出现下滑，但盈利能力反转明显。受疫情影响，医药出口显著提速，医药行业出口总额3323.18亿元，同比增长27.63%。其中，医药制造业实现出口收入1966.20亿元，同比增长38.83%。新冠疫情触发的医疗需求有效弥补了被疫情抑制的常规医疗需求，拉动行业整体平稳增长。新冠疫情和防控需求兑现催化火爆行情，同时市场加速分化。受新冠疫情催化和防控需求持续兑现驱动，医药行业二级走势居前。2020年，医药生物板块全年涨幅为52.69%，在申万28个一级行业中排名第6。整体来看，2020年医药生物行业整体从走势来看可分为五个阶段：国内疫情发酵阶段（01/01-02/03）、国内疫情爆发阶段（02/04-03/18）、海外疫情爆发阶段（03/19-08/05）、行业估值调整阶段（08/06-11/26）和疫情预期波动阶段（11/27-12/31）。伴随医药行业快速拉升、然后调整的走势变化过程中，市