西南证券：长虹华意（000404）-2024年三季报点评：核心业务维持增长，多重因素增厚利润

长虹华意(000404) 投资要点 事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收96.9亿元，同比下降-9.7%，营收下滑主要系原材料及配件销售减少及出让格兰博股权后不再合并其报表所致；归母净利润3.8亿元，同比增长36.7%；扣非净利润3.5亿元，同比增长23.6%。单季度来看，Q3公司实现营收29.6亿元，同比减少1.1％；归母净利润1.5亿元，同比增长35.2%；扣非后归母净利润1.3亿，同比增长28.9%。 核心业务持续增长，维持营收稳定。根据产业在线数据，2024年7-8月我国冰箱产量分别同比-0.5%/+7.5%，8月冰箱产销恢复增长态势，一方面出口保持高增拉动整体销售增长，另一方面内销家电以旧换新政策落地刺激终端需求，实现内销逐月改善。因此，我们推测，2024Q3公司压缩机业务延续2024H1趋势，助力公司在业务调整情况下维持营收稳定。 毛利率抗压逆势上升，费用率维稳。公司2024Q3毛利率为16%，同比提升0.7pp，系公司持续优化产品结构，强化增收降本、效率提升工作，一定程度缓解了竞争加剧售价下降的冲击。费用率方面，公司2024Q3销售/管理/财务/