中银证券：社会服务行业2020Q4基金持仓点评：持股比例维持高位，基金积极拥抱免税；板块内部分化，马太效应明显

2020Q4，基金对休闲服务板块配置比例略有下降为2.50%，环比下降0.08pct，但依旧处于历史高位并且维持超配状态，排名申万一级行业重仓比例第十位。在离岛免税新政刺激下，基金对于免税行业龙头中国中免抱团力度不减，继续增持至2.25%的历史高位，较上一季度提升0.03pct，且为连续三个季度环比上升，持股总市值排名基金所有重仓个股第六位，建议继续关注。行业持续超配，继续大幅加仓免税，酒店龙头。从近两年基金对社会服务行业的配置来看，整体表现出先抑后扬的态势。由于新冠疫情影响，基金在2020Q1持仓比例下降到阶段性低点，此后连续两个季度大幅加仓。2020Q4休闲服务板块市值占A股总市值比重为1.17%，与市场基准进行比较，行业超配1.33pcts。过去两年时间，行业持续处于超配状态。基金对于行业龙头扎堆明显，中国中免持仓集中度进一步上升，持有基金数环比增加62家至290家。首旅酒店持有基金数环比增加8家至10家。重仓比例较第三季度提升2.86BP。行业内部分化加剧，马太效应较为明显。尽管行业配置比例处于历史高位，但是2020年第四季度行业内部除中国中免、首旅酒店获得资金青睐增持外，其余