华福证券：非银金融行业周报：降费“靴子”落地，资本市场持续深化下板块β属性凸显

本周观点： 本周佣金改革制度正式稿出台，与征求意见稿一致，并未进一步趋严，预计公募基金净佣金下降对券商业绩影响有限，利好研究能力更强的头部券商，同时由于券商结算模式不受交易总额比例上限约束，预计券结规模将大幅提升，整体市场在“新国九条”持续深化下，以投研能力为本的新竞争格局持续推进，而与香港的深化合作也将增强市场活力，市场经营效率预计提高；保险方面一季报披露在即，NBV增速展望良好，同时财险费用管控趋严，非车险表现改善，预计将带动COR持续优化。综合看，资本市场修复势态随着政策的落实将加快进程，板块β属性凸显，估值有望持续回暖。非银建议关注负债端表现优异的中国太保、资产端高弹性的新华保险以及股息率吸引力强的中国财险。 核心数据追踪： 经纪业务：本周日均股基成交额10556亿，环比+10.4%；年初至今日均股基成交额10030亿，同比+7.2%。 融资融券：截至4月19日，两市两融余额为1.53万亿，较前周-0.56%，较年初-7.7%；目前两融余额占流通市值比例为2.37%，较年初+2.1pct。 投行业务：本周1单IPO上市，较上周减少2单；年初至今IPO规模263.24亿。 公募基