国联证券：行业比较系列三：种业：农业芯片，浪潮已至

种业是农业的芯片，战略地位突出一方面，种业是农业效率提升的关键，有研究资料表明过去100年农业生产效率提升的60%来源于种子技术。未来农业生产效率提升中的75-90%或将来源于种子和生物技术。另一方面，种业事关“自主可控”，中国种业的竞争力与国际巨头相比，依然还有较大差距。中国种子市场规模较大，约占全球四分之一，潜在规模超千亿根据世界农化网数据统计，近年来，全球种子销售额呈现不断增长态势，2019年全球种子市场销售额达到460亿美元。全球商品化种子市场呈现出明显的区域性，70%以上的商品种市场集中在20个国家，其中美国市场规模位列第一，约占全球三分之一；其次是中国，约占全球份额四分之一。根据农业农村部数据显示，2018和2019年中国种业销售额分别为706.34和742.9亿元。事实上，潜在的种子规模市场已超千亿元。国内种企普遍体量较小，盈利能力弱，但未来存改善预期虽然种子行业战略地位突出，且行业规模不小，但国内种企即便是龙头公司，目前不论规模还是盈利水平都普遍偏低。这或存在制度和技术两方面的原因。但展望后市，随着法律法规的完善和集中度的提升，我们认为国内种企盈利均存在改善预期。而从全