太平洋证券：乳业的机会：会重新演绎2013年的传奇吗？

展望未来预计乳制品2021年量价齐升，对毛利影响减弱区别于2013年，现在乳制品产品的均价高，原奶涨价对毛利的侵蚀影响减弱预判今年上半年量价齐升、毛利率提升（可能伴随提价和产品结构优化）自上而下的逻辑，有望支撑乳业行情贯穿全年乳制品已发展成大行业，市场认知和逻辑发生转变，板块整体性增强2020Q1疫情影响和今年春季靠后，带动一季度业绩高弹性估值具有相对优势，拉长看具备长期投资价值，不仅仅是短期炒涨价乳制品接下来有望成为消费股的领涨品种龙头刚开始提价、原奶继续上涨，业绩及基本面支撑市场认可度的提升乳制品可能部分承接白酒，预判2021年春节后，尤其一季报前后形成市场共识并驱动价值回归伊利股份不断强化上游奶源控制，保障原奶供应和市场份额提升产品结构和产品矩阵合理，白奶类规模大、梯队分明品牌、渠道和经销商体系突出，能顺利转移成本压力全年业绩中性判断86亿、乐观90亿；一季度实现翻倍甚至150%左右增长行业景气度和市场预期起来，估值可以提升到40倍之上，目标价60元，市值3600亿左右。乳业的机会光明乳业低温乳企龙头，大本营华东市场消费能力强，受益乳品风口，有望实现量价齐升产品品质突出，前两年围