华西证券：长安汽车（000625）-2023Q3：降本&结构改善推动 23Q3盈利大超预期

长安汽车(000625)事件概述公司发布2023年三季报：2023Q1-3公司总营收为1,082.1亿元，同比+26.8%；归母净利润为98.8亿元，同比+43.2%；扣非归母净利润为36.1亿元，同比-5.9%；2023Q3总营收为427.1亿元，同比+48.4%，环比+38.1%；归母净利润为22.3亿元，同比+114.0%，环比+50.2%；扣138388非归母净利润21.0亿元，同比+184.0%，环比+7408.8%。分析判断:降本&结构改善推动Q3利润大超预期自主销量上升带动，营收大幅上升。23Q3公司自主品牌销量38.6万辆，同比+27.0%，环比+4.0%；营收427.1亿元，同比+48.4%，环比+38.1%。受自主品牌销量上升及深蓝、CS、UNI等高单价产品占比提升促进，公司三季度营收环比大幅提升，单车ASP达11.1万元，环比+2.74万元。展望23Q4，深蓝、启源等新车型上量，叠加购车旺季需求向上，预计长安自主品牌将迎来量、价均升。盈利能力超预期，降本效果明显。23Q3公司毛利率18.4%，同比-2.9pct，环比+2.0pct，毛利率上升主要系降本力度加大、深