太平洋证券：2020年机械复盘报告

20年策略回顾：去年4月份，我们以寻找高景气度方向龙头为指引，发布报告《寻找高景气度方向龙头2020年春季策略报告》，主要投资方向：工程机械、工业机器人及自动化、光伏设备及半导体设备、锂电设备、服务机器人，基本抓住了机械行业20年演绎的主线，各子板块均有超预期的表现。20年整体复盘：1、机械行业指数对应过去5年并未有明显超额收益（相对沪深300），仍需精选个股。2、机械行业目前PE为47倍，PB为3倍，均处于历史中间位置（历史过去10年平均PE53.8倍，PB2.87倍），我们认为未来将持续以业绩增长驱动市值增长。3、20年机械行业历年收益率较高个股中，除去新股以外（以及个别军工股外），新能源设备（上机数控、新强联、迈为股份、捷佳伟创）、工业自动化行业（信捷电气、埃斯顿、雷赛智能、恒润股份）、偏消费类行业（科沃斯、巨星科技、海容冷链）、工程机械（恒立液压、艾迪精密），个股涨幅较大，与业绩表现呈现完全正相关关系，未来仍看好工程机械、新能源设备、工业自动化、服务机器人和半导体设备等方向。4、从市值分布来看，超千亿级别的公司持续增长，由2018年仅有中国中车，后续三一重工、恒立液压均进入千亿