华宝证券：银行理财产品周观察：压降非理财公司存量理财业务，带来哪些机会变局

6月20日据中国证券报和财联社报道，监管日前对未成立理财子公司的银行理财业务风险做出提醒，山东、重庆、湖南、广东、浙江等省份多个未设立理财子公司的银行收到监管下发的通知，要求在2026年底前压降存量理财业务规模，但具体整改要求暂不明确，报道中部分农商行表示要求压降至2021年水平，不排除有要全部清理完毕的可能。 监管政策的影响范围有多大？目前，已成立32家理财公司，国有行和股份行均已设立理财公司，因此本次整改对象的主要是未设理财公司的城商行、农商行理财业务，目前约有218家城农商行存续理财业务。监管对理财公司的牌照批复一直秉持“成熟一家，批复一家”的原则，近年来批复速度明显放缓，目前已开业的理财公司中，合资理财公司的规模在百亿级别，其他理财公司的规模在千亿及以上，部分理财存量规模较大的银行机构，如上海农商行、成都银行等仍有较大可能获得牌照批复，而部分理财存续规模较小的银行或将加速转型，由产品发行向全面代销转变。若后续政策按照最严格的标准执行，即在2026年末将存量理财业务全部清理完毕，那么在目前存续的3.2万亿的市场份额中，排除部分可能最终成功申请到牌照的头部城农商行机构，预计将有2万