东吴证券：计算机应用行业：公募2020Q4持仓分析：集中度继续提升，主配云计算

投资要点行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨4.03%，沪深300指数上涨2.05%，创业板指数上涨8.68%。从2014年开始，除了2016年，其余年份计算机板块Q1季度涨幅均跑赢创业板指数；除了2016年和2017年，其余年份计算机板块Q1季度涨幅均跑赢沪深300指数。我们认为计算机行业的春季行情主要是当年预期下的估值切换，叠加年初流动性往往较好，所以能跑赢大盘指数。去年7月以来，计算机行业指数已经回落超过20%，今年春季跑赢大盘的几率较大。同时由于过去三年计算机板块在春节前后均走出春季估值切换和躁动行情，在市场学习效应下，今年行情有可能提前。根据基金年报披露的数据，截止去年Q3，基金在计算机板块重仓持仓合计市值的前五、前十、前二十公司占持有总市值的56.6%、76.6%、89.5%，较2020Q3的47.9%、66.0%、80.7%提升明显，并且持仓前十的公司里有6家属于云计算板块。目前计算机同子板块内的一二线品种估值差距逐步拉大，这种现象很大程度源自基金头部化，关注监管政策对投资者结构变化的影响。在当前位置，继续推荐云计算、信创、网安，弹性方向金融IT，另外关注景气新赛道：