东方证券：有色钢铁行业周策略（2021年第4周）：能源金属普涨持续、钢材冬储不及预期

核心观点铜：库存持续下降，铜价蓄势待发。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比下跌。铜需求方面，12月日本、德国PMI总体环比上升，中国下降。铜价方面，本周LME铜库存环比大幅下降12.23%，LME铜现货结算价环比小幅上涨0.90%。周期向上叠加补库需求，我们认为铜价或继续上台阶。小金属：需求、补库共振，锂、钴、镍价持续上行。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.5万元/吨，环比上涨7.84%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为6.8万元/吨，环比明显上涨7.94%。钴方面，本周1#钴价格为31.0万元/吨，环比明显下跌1.59%；国产≥20.5%硫酸钴价格为6.7万元/吨，环比上涨3.08%。镍方面，本周LME镍价格为18370美元/吨，环比上涨2.33%。需求端，2020年12月我国新能源汽车月产量为23.5万辆，销量为24.8万辆，同比分别增长57.41%、51.73%，产销均刷新12月历史记录。金：金价近期或以震荡为主。本周金价环比明显上涨2.31%，持仓量环比明显下降2.35%。截止至2021年1月21日，美国10年期国债收益率为1.12%