东方证券：国防军工行业：垂直起降固定翼无人机，充满活力的细分赛道

伴随人工智能、半导体、传感器等快速发展，无人机系统通过技术快速迭代，不断拓展能力和应用领域。根据《无人机系统发展白皮书》预测，2019-2029年全球无人机系统将保持CAGR20%以上，10年内产值累计超过4000亿美元，而带动的产业配套拓展和创新服务市场则更加庞大。1）无人机自问世以来，就拥有传统飞行器和大武器系统所不具备的快速迭代能力，进化出的适用场景不断拓展，逐步从军事专用拓展到民用领域。随着无人机产业链趋于成熟，飞控与导航技术的快速发展，无人机具备了小型化、智能化、低成本的条件。2014年消费级爆发式增长，形成了无人机军民两用格局。2）无人机的使用需要无人机系统的支持。技术方面，无人机系统正向多样化、智能化、通用化趋势发展。军用方面，无人机系统将成为先进空中作战力量的主战装备和体系化、智能化作战的关键组成部分。民用方面：广泛的应用为无人机系统发展提供了产业化基础和市场化活力。垂直起降固定翼飞行器凭借独特的构型，是近年来无人机乃至有人机领域最具活力的细分赛道之一。2020年垂直起降（VTOL）无人机加速军事化应用。因不受起降场地限制，能适应航海、山地等复杂地形环境，美将垂直起降飞