东兴证券：有色金属&钢铁行业：工业金属供需季节性转淡，小金属价格延续强势

投资摘要：工业金属需求愈发显现季节性淡季特征。铜杆消费已经弱化，而铝型材及线缆企业亦出现不同程度的开工率下滑。终端订单受季节性影响而有所减弱，叠加部分区域的物流受限，导致整体消费端出现弱化。考虑到自本月20日以后下游加工企业开始进入春节假期，预计开工率仍将呈现下滑态势，基本金属或逐渐进入季节性的供需双弱阶段。从开工率角度观察，线缆及建筑行业订单转弱明显，但汽车行业订单仍相对较强。需关注金属显性库存变化及现货成交价格变化对金属定价的有效指引。冬储落地累库加速，钢价震荡偏弱。本周受需求和盈利走弱影响五大品种普钢材供应量下降，同时建筑用钢需求呈现季节性走弱，制造业用板材环比改善但未能完全对冲。供需双弱和钢厂冬储政策落地致使钢材累库幅度扩张，钢价在铁矿石、焦炭等原料基本面坚挺的背景下弱势盘整。临近春节，更多高炉和电炉将停产检修，需求因下游停工继续走弱，预计下周普钢价格延续弱势盘整。此外，优特钢年前持续累库，周内合结钢小幅下跌50元/吨，模具钢价格稳定，预计下周优特钢价格继续盘整运行。终端数据向好叠加电池企业产能偏刚性，催生上游钴锂涨价行情持续。12月新能源汽车上险数量21.88万辆，环比涨23