光大证券：电力设备新能源：可再生能源运营资产投资价值分析跟踪报告-碳中和背景下可再生能源运营资产投资价值提升

碳中和背景下可再生能源运营资产投资价值正逐步提升。“碳达峰-碳中和”已正式成为国家战略，生态环境部正加快推进全国碳交易市场建设；作为碳交易市场的重要组成部分，曾于2017年3月暂缓受理申请的核证减排量（CCER)项目有望于2021年重启。短期来看，作为CCER贡献量最大的可再生能源运营项目有望在CCER审批重启后在碳交易市场化过程中为运营资产获取额外收益，推升资产价值；长期来看，可再生能源作为实现碳中和的核心环节之其发电规模的增长是实现零碳排放的重要抓手，其资产价值亦将随着碳减排强度的提升而逐步凸显。增量资产：平价时代成长确定性强，盈利及现金流稳定性将持续改善。根据我们的测算，“十四五”期间光伏/风电年均新增装机量将分别突破70/30GW，2025年我国可再生能源累计装机量将突破1000GW，可再生能源装机量实现高速增长的基础系：（1）平价方面，在技术的不断进步下，光伏/风电行业度电成本下降显著；（2）消纳方面，弃风弃光及消纳问题正逐步缓解；（3）规划方面，“五大四小”均加快自身的能源结构转型，叠加全球利率下行背景下各大发电企业正逐步放宽对新能源发电项目的收益率限制，持续在新能源发电产