太平洋证券：农林牧渔行业点评：加征关税影响下，重视农业板块的防御和反制属性

事件：美国总统特朗普4月2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税（中国为34%）。我国国务院关税税则委员会4月4日宣布对原产于美国的所有进口商品加征关税，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。 美国关税政策变化对全球农产品贸易格局影响较大，美国本土农业反受其害。我们认为，美国此次关税政策变化之所以超预期，在于其背后深层目的是想让制造业回流，因此关税作为一个很重要的手段就会无所不用其极。但是，这样的变化对美国本土农业而言，带来的将是其农产品在全球出口市场竞争力的大幅减弱和贸易逆差的进一步扩大。根据彭博数据，我们看到，美国农产品和食品业早在2020年就结束了长达60年的贸易顺差，贸易逆差总额在2021-2023年期间从200亿美元左右扩大至500亿美元，扩大了一倍多。预计，本次美国关税政策变化正式落地实施后，美国农产品和食品贸易逆差将会进一步扩大。而美国农产品退出贸易所产生的市场份额一部分将由效率不断提升的中国农业企业所占有，另一部分将由巴西、阿根廷等南美国家和乌克兰等欧洲国家所分享。2022-2024年，随