上海证券：轻工纺服行业周报：老铺黄金25H1业绩预增，关注下半年门店拓展

主要观点 一、行情回顾：本周（2025.07.21-2025.07.25），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.45%，轻工制造行业上涨1.84%，而沪深300上涨1.69%，上证指数上涨1.67%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第23位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：①我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国IP文化加速渗透。②DeepSeek等AI新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，实现估值修复。 潮玩谷子：新款LABUBU或十月推出，好莱坞公司寻求LABUBU电影合作。7月24日，在央视新闻的专访中泡泡玛特创始人预告新款彩色LABUBU，预计十月份推出。全世界著名的电影公司，包括好莱坞很多公司寻求与LABUBU电影合作，管理层预计电影也是公司未来考虑的一个方向。我们认为情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，需求增长带动产业发展，关注潮玩谷子市场前景