天风证券：洋河股份（002304）-业绩符合预期，结构上行趋势不改

洋河股份(002304)业绩：23H1公司收入/归母净利润/扣非归母净利润增速分别同比+15.68%/+14.06%/+16.11%；23Q2公司收入/归母净利润/扣非归母净利润增速分别同比+16.06%/+9.86%/+17.34%。23H1量升为主线，结构上行趋势不改。①23H1白酒仍以量为主要驱动力。23H1白酒销量/吨价分别同比+8.69%/+6.88%，其中：中高档/普通酒分别实现收入190.51/24.06亿元（同比+17.60%/+3.80%），中高档收入占比同比+1.30个百分点至88.79%。②健康度看，当前库存&批价均保持稳定健康。我们认为23Q2库存总体良性，批价表现稳定，回款进度表现优秀（当前进度约60%+）。省外市场占比提升，经销商质量表现向上。①2023H1省内/省外酒类收入分别实现收入94.61/119.96亿元（同比+9.93%/+21.03%），其中省外酒类收入占比变动+2.38个百分点至55.91%，江西等地表现优秀，深度全国化推动加速。②23H1省内/省外经销商数量分别同比变动+140/+552家至2985/5476家，在“1320”经销商强商计划