东方财富证券：时代电气（688187）-2024年一季报点评：Q1轨交业绩表现亮眼，轨交+新兴装备双轮驱动业绩增长

时代电气(688187) 【投资要点】 公司盈利能力稳步向上。2024年Q1，公司实现营业收入39.25亿元，同比+27.22%；实现归母净利润5.68亿元，同比+30.44%；实现扣非归母净利润4.61亿元，同比+44.85%。分业务来看，2024年Q1公司轨交装备业务实现收入21.2亿元，同比大幅增长43.74%；新兴装备业务实现17.69亿元，同比+13.18%。2024年Q1公司毛利率为34.06%，同比增长1.64pct，主要得益于产品结构的调整。 轨交装备业务Q1表现亮眼，有望持续受益行业基本面向上及大规模设备更新。2024年Q1公司轨交装备业务收入同比+43.74%，主要原因是2023年底55列动车订单的交付带来收入增长。Q1全国铁路发送旅客10.14亿人次，日均发送旅客1114.7万人次，同比增长28.5%。2024年，动车组高级修首次招标达323列，其中五级修202列，占比超过50%。动车和城轨批量进入大修阶段，维保检修有望成为新增量。同时，铁路行业实行大规模设备更新，国铁集团表示力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。我们看好客运需求增长、维保周期的到来以及设备更