华宝证券：稀土永磁行业专题报告：低碳经济加速发展，稀土永磁景气上行

投资要点：稀土永磁材料是工业关键基础材料，钕铁硼应用最广。在现有稀土永磁材料体系中，钕铁硼永磁材料是应用范围最广、发展速度最快、综合性能最优的磁性材料。高性能钕铁硼在传统汽车、新能源汽车、工业应用、风力发电、消费电子、变频空调和节能电梯领域应用广泛。氧化镨钕是生产钕铁硼永磁材料的主要原料，2020年3月份至2021年1月13日，10个月时间氧化镨钕价格由26.75万元/吨→43.25万元/吨，涨幅达到59%，但上涨速度较为平缓，背后主要驱动因素为需求端持续高增长。乘低碳化之风，高性能稀土永磁材料需求高速增长。根据中汽协预测2021年国内新能源汽车销量将增长至180万辆，同比增长10.9%，我们预计2019-2025年，国内新能源汽车销量将从121万辆增长至555万辆，CAGR为30%，全球新能源汽车将由221万辆增长至1405万辆，CAGR为36.96%；假设新能源单车的钕铁硼需求量为2.5千克，那么中国新能源汽车的钕铁硼需求量将从3025吨增长至1.39万吨，CAGR为33%；全球新能源汽车的钕铁硼需求量将从5525吨增长至3.51万吨，CAGR为35%。下游驱动叠加供给有限，氧化镨