民生证券：环保及公用事业2021年年度策略：自下而上精选个股，关注汽车拆解以及公用事业智能化

市场回顾：关注度低迷，期待2021年业绩持续改善复盘2020年股价走势，环保公用行业整体表现弱于指数，接近两成个股具备超额收益。运营类子板块股价表现相对坚韧，整体交易热度较低。超额收益个股以题材炒作为主，细分板块龙头表现相对较好，与A股市场展现出一致的趋势。展望2021年全年业绩，疫情影响逐步消退，Q3以来板块收入和利润增速持续向好，年报整体业绩预告情况好于2019年，未来半年业绩或迎来持续改善。建议关注汽车拆解和智能水表行业，同时自下而上精选有望打通自身微循环的环保个股。汽车拆解：商业模式重塑，有望诞生行业龙头政策缺位和特许经营致此前汽车拆解行业畸形发展，黑市价格优势显著，正规渠道回收量占比不足20%。2019年起行业监管政策出现较大变化，2020年9月《报废机动车回收管理办法实施细则》正式实施，对行业进行了重新规范。收车价格监管放开、新资本流入、国Ⅲ报废周期提前来临，正规企业回收价格劣势消除，精细化拆解趋势出现，行业销售额在2019年实现5倍增长，而陆续出台的地方补贴有望进一步刺激报废汽车向正规渠道回流。新规有条件地放开了牌照申请，产业资本对此热情高涨，2000亿汽车拆解市场正在发