西南证券：江瀚新材（603281）-产销大幅增长，静待行业景气回升

江瀚新材(603281) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，上半年公司实现营业收入11.7亿元，较上年同期下降0.3%；实现归母净利润3.1亿元，较上年同期下降16.7%；实现扣除非经常性损益后的净利润2.9亿元，较上年同期下降16.6%；实现基本EPS0.84元。 产销量大幅增长，有效对冲产品价格下跌对收入的影响。上半年，公司功能性硅烷产量5.9万吨，销量6.0万吨，实现收入11.4亿元，同比-1.3%，销售均价1.9万元/吨，同比-18.8%；功能性硅烷中间体销量1552.1吨，实现收入2251.8万元，同比+116.1%，销售均价1.5万元/吨，同比-3.9%。上半年公司主要产品的销量有大幅增长，功能性硅烷销量同比+21.6%，功能性硅烷中间体销量同比+124.9%，但营收有所下滑，主要原因是受到下游消费需求不景气影响，工业品价格普遍下降，功能性硅烷价格也持续下降，现已处于历史低位。下游需求不景气之所以没有对功能性硅烷销量产生影响，是因为作为一种化工助剂，功能性硅烷已经广泛应用在各行各业，给相关材料带来的显著性能提升使其在各行业均具有较高的市场粘性，且多元化的应用领域使其不