中泰证券：友邦保险-R（81299）港股公司研究报告-友邦保险2020年3季报点评：东南亚业务回暖支撑3季度价值，新业务价值率短期难以显著回升

友邦保险(01299) 投资要点 事件：友邦保险披露2020年三季度新业务价值，集团第3季度NBV录得7.06亿美元，同比下降28%，但环比上升22%，前3季度累计NBV由中报的-37%收窄至-34%，Q3新业务价值率同比下降15.4pts至51.6%，总加权保费在续期拉动下录得7%的单季度同比正增长，业绩符合市场预期。 3季度NBV同比降幅收窄主要由东南亚国家贡献： 1、中国内地：公告显示友邦中国Q3的税前NBV和Q2大致相同，但由于7月9日友邦中国全资子公司注册完成后需要计提5%的预缴税，因此税后友邦中国Nbv环比下降5%，我们预估单3季度友邦中国价值呈现前高后低态势，同比下降幅度为10%左右，略低于预期； 2、中国香港：受强制隔离检疫措施持续的影响，内地访港游客的销售在第三季度仍接近于0，本地客群新单销量较Q2环比适度上升，叠加去年3季度起离岸保单基数下降，我们预计香港Q3单季度NBV同比下降较中报的-68%小幅收窄； 3、泰国：泰国是东南亚新冠疫情控制较好的国家之一，Q3单季度友邦泰国新单保费环比增加4.6%至45亿泰铢，同比降幅较Q2收窄6pct，叠加财务顾问渠道转型效果逐渐