中国银河：汽车行业2024半年度业绩总结：板块业绩稳中有升，整车盈利表现亮眼

核心观点 行情：Q2以来乘用车板块取得明显超额收益：2024年Q2，汽车板块（ZX）绝对收益率为-3.62%，乘用车板块（ZX）绝对收益率为5.33%，零部件板块（ZX）绝对收益率为-10.55%，商用车板块（ZX）绝对收益率为-0.94%，汽车、乘用车、商用车分别跑赢万得全A指数1.70pct、10.64pct和4.37pct，零部件板块跑输万得全A指数5.24pct。Q2延续了年初以来的子板块行情分化趋势，零部件持续走低，整车板块超额收益明显，Q2相比Q1，乘用车板块超额收益更为明显，主要受益于以旧换新政策预期，商用车板块超额收益收窄，主要是由于年报&一季报业绩期过后，商用车市场受国内需求抑制销量增速放缓，板块有所回调，零部件板块的行情仍然受到下游主机厂价格战影响。 销量：Q2销量稳增长，出口+新能源表现亮眼：Q2汽车市场累计销量为732.7万辆，同比+2.3%，环比+9.1%，其中乘用车市场累计销量为629.2万辆，同比+2.6%，环比+10.7%，“以旧换新”政策托底叠加出口市场延续高增长，乘用车销量稳中有升；Q2商用车累计销量为103.6万辆，同比+0.3%，环比+0.3%，