国信证券：建筑装饰行业化债政策点评：建筑行业率先受益化债，中央财政撬动增量需求可期

事项： 11月8日，第十四届全国人大常委会第12次会议通过了国务院提出的增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。议案提出，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。另外，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金 财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造 隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。 国信建筑观点：1）建筑行业直接受益于化债政策：增加地方债务限额置换存量隐性债务议案通过，地方政府有望加速对建筑企业的各类欠款的偿付，建筑企业资产质量将得到显著优化，建筑业将成为率先受益于化债政策的行业；2）建筑企业PPP相关应收款将率先得到清偿：对建筑企业而言，化债资金大概率将优先清偿PPP类