中银证券：半导体设备行业点评：TSMC四季度利润率创10年新高，2021年资本开支仍将大幅增长

台积电2020年营收13392.6亿新台币，同比增长25.2%，其中2020年四季度实现营业收入3615.3亿新台币，环比增长1.4%，同比增长14%。全年业绩高增长，Q4单季度利润率创近十年新高。2020年，TSMC实现营业收入13392.6亿新台币(455.1美元)，同比增长25.2%(美元口径下为31.4%)，毛利率53.1%，同比提高7.1%，净利率42.3%，同比提高7.5%。具体到单四季度，TSMC营收为3615.3亿新台币，环比+1.4%/同比+14%，毛利率54%，环比+0.6ppt/同比+3.8ppts，净利率39.55%，环比+1ppt/同比+2.9ppts，其中四季度单季度净利润率为近10年新高，出货量等效于324.6万片12寸晶圆，环比+0.2%/同比+15.0%。TSMC业绩增长的主要原因是5G、高性能运算、物联网等需求旺盛拉动晶圆出货量抬升，而产能的进一步提升也提高了公司的毛利率水平。先进制程收入占比进一步提高。2020年，TSMC5nm、7nm、16nm工艺收入占比分别为8%、33%、17%，16nm及以下的先进制程合计贡献了收入的58%，而2019年为5