中航证券：高端锻铸行业深度报告：锻大国重器，铸国防长城

报告摘要 高端锻铸优势显著，是高端装备关键零部件制造的主流工艺 高端锻铸工艺主要是指面向高端装备难加工材料零部件高效制造的，所生产的产品具有高性能、高可靠性、高附加值的锻铸工艺，例如大型复杂构件整体精密锻造技术、径-轴双向精密环轧技术、超塑性等温锻造技术、粉末锻造技术、熔模精密铸造技术等。这些技术可以实现复杂构件整体化、近净成形及成形改性一体化，向高端装备提供小余量或无余量的毛还和零部件，具有降低生产成本、缩短周期、提高零部件性能和延长高端装备寿命的优势 目前，高端锻铸工艺已成为制造各型军机机体结构件、飞机起落架结构件、发动机燃机“两机”中的盘环件、叶片等关键零部件的主流工艺，在航空航天、武器装备、船舶制造、核电设备等领域中起着关键作用。 返回料的应用有望降低高端锻件的成本，熔模精铸+3D打印或将加决高端铸件的生产速度 零部件通过锻造工艺生产时，一般有超过90%的材料会成为返回料，而高温合金中镍金属以及钛合金中钛金属等金属价格高昂，这也导致高端零部件的生产制造成本居高不下。国际方面已经建立起来一套完善的废料回收和再利用模式，例如在高温合金生产过程中返回料使用比例达到70%-90%，可降