中银证券：12月金融数据点评：企业中长期贷款多增，非标、企业债拖累社融增速

央行公布12月金融数据，12月新增人民币贷款（包括非银贷款）1.26万亿，同比多增1170亿元。人民币贷款余额同比增速与11月持平为12.8%。12月新增社融1.72万亿，同比少增4821亿，社融余额同比增13.3%，增速较11月下降0.3个百分点。M2同比增10.1%，增速较11月下降0.6个百分点。12月企业中长贷需求向好，居民信贷同比少增12月信贷新增1.26万亿（包括非银贷款），同比多增1170亿，信贷同比增速与11月持平为12.8%。结构上，企业信贷新增5953亿，同比多增1709亿。其中，企业长贷持续发力，新增5500亿，同比多增1522亿；企业短贷减少3097亿，同比多减3132亿，而票据融资新增3341亿，同比多增3079亿，我们认为反映信贷额度管控下，企业通过票据融资来代替短期贷款。12月居民信贷（+5635亿）同比少增824亿，结构来看，短贷和中长期贷款分别新增1142亿、4392亿，同比少增493亿、432亿。展望2021年，我们认为随着国内经济的稳步修复，国内信贷需求表现向好，在稳健的货币政策下，预计2021年新增信贷规模与2020年相近约20万亿，对应人民币贷