国信证券：科思股份（300856）-三季度归母净利同比增长73%，盈利能力持续提升

科思股份(300856)核心观点公司三季度业绩持续维持高速增长。公司2023年前三季度实现营收17.74亿元，同比+42.07%；归母净利润5.36亿元，同比+110.99%。其中单Q3实现营收5.84亿，同比+36.28%，实现归母净利润1.86亿，同比+73.06%。虽然三季度为公司传统淡季，但随着防晒市场需求持续旺盛和新产品产能的不断释放，助力公司收入快速提升，而高毛利的新产品占比提升和上游成本的稳定维持，带动毛利率上行，从而实现盈利水平的进一步提升。毛利率加速上行，费用率有所提升。盈利能力方面，公司单三季度毛利率/净利率为50.10%/31.79%，同比+10.93pct/6.76pct，环比+0.43pct/0.21pct。毛利率同比大幅提升主要由于老品相较于去年同期存在提价的影响，同时高毛利新品产能不断释放；而环比毛利率上行主要由于：1）新型防晒剂产品放量带动产品结构进一步调整；2）虽然Q3石油大宗价格有所上行，但作为公司上游的精细化工行业今年整体供大于求，导致公司成本端未有价格传导反而有所受益。费用端，2023年单Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比-0.13p