中国银河：家电行业：以旧换新政策加码，推动家电消费需求释放

核心观点 事件：7月25日国家发展改革委和财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提出支持地方提升消费品以旧换新能力，包括重点支持家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。通知直接安排3000亿左右超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 中央财政安排3000亿左右超长期国债特别资金加码以IH换新。本轮“以旧换新”统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金用于支持以旧换新，其中，家电产品与老旧营运货车、新能源公交车及动力电池更新、消费品、汽车等品类换新补贴将获得1500亿元中央资金支持，所涉及的支持资金按照总体9：1的原则实行央地共担，其中东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。随着后续超长期特别国债资金拨付到位后，家电以旧换新补贴力度或在目前基础上加码，我们测算空调、冰箱、洗衣机以旧换新销售有望达到1134.99、1130.99、508.63万台，叠加旧屋装修、智能家居等方面政策的落地对厨卫产品的提