华金证券：半导体：终端市场需求反弹，助推存储市场迈入全面复苏阶段

投资要点三星、SK海力士、美光三大存储原厂相继公布最新季度业绩，营收和利润端环比均有所改善。同时，指引显示终端市场需求开始出现反弹，助推存储市场迈入全面复苏阶段。三星电子：Q4存储价格有望环比上涨，2024年智能手机市场需求将反弹23Q3三星电子存储业务实现营收10.53万亿韩元，同比减少31%，环比增长17%；存储业务亏损环比减少，主要系高附加值产品销售的增长以及ASP增长。分产品看，1）DRAM：23Q3位元出货量环比增长约10%，ASP环比增长中个位数，预计23Q4整体DRAM市场位元环比增长10%。2）NAND：23Q3位元出货量环比减少低个位数，ASP环比增长低个位数，预计23Q4整体NAND市场位元环比持平。资本支出方面，23Q3存储业务所在的DS部门资本支出降至10.2万亿韩元，环比减少24.44%。公司表示存储支出将集中在平泽，其中包括完成P3基础设施并推进P4建设，以确保中长期供应，并仍致力于投资HBM等新技术，此外公司将根据市况动态调整产能投资。公司将持续扩大HBM、DDR5、LPDDR5x、UFS4.0等先进节点产品的销售；对于库存水平较高的老产品，针对性地通过降