太平洋证券：消费行业周报：化妆品走私遇严打 利好免税业发展

行业观点及投资建议本周社会服务行业大幅跑输大盘。近期，河北省出现较严重疫情，北京、辽宁、黑龙江等部分省份仍有零星疫情，部分跨省旅游线路暂停，全国多地倡议春节“非必要不返乡”，对旅游市场形成一定压制。本周免税行业表现较好，有限连锁酒店经过前期的调整本周基本持平，其余板块下跌明显。政府大力管制化妆品走私，利好免税行业发展。1月4日，海关总署缉私局会同工商、公安联合对深圳华强北化妆品市场开展大力度管制，此次管制力度与以往例行检查不同，华强北明通、曼哈、远望、女人世界等市场已经停业多日。本次管制规格之高，打击范围之大为2018年市场转型美妆以来首次。打击主要集中在两个方面：（1）利用跨境电商平台走私。货主将货物交给通关团伙后，通关团伙利用非法购买的公民个人信息，伪造三单，以跨境电商的方式将货物运进国内，缴纳跨境电商综合税。（2）纯走私：货物通过走私渠道进入国内，不缴纳任何税费。免税香化走私与国内免税业形成竞争。对比三亚免税城折扣后和韩免返点后的价格，三亚免税城大部分商品价格高于韩免20%-30%，少部分品类高达50%。疫情后韩国免税品95%销往国内，每月销售额约80亿，部分流向华强北批发市场。