华安证券：中国海油（600938）-从国内海上油气龙头向全球一流能源企业迈进

中国海油(600938)主要观点：立足中国，布局全球的海上油气巨无霸中国海油是中国最大的海上原油及天然气供应商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一。中国海油立足中国，布局全球，公司资产遍及世界四十多个国家和地区，截至2022年，公司净证实储量为62.39亿桶当量。丰富的油气储备资源和稳健扩张的产能以及全球优质资产的布局为公司未来发展奠定坚实基础。供给收缩迎来高能源价格时代，上游资产稀缺性持续提升供给端方面，由于1）全球原油产能缺乏弹性，2）各国政府及国际能源巨头推动能源转型在原油天然气领域资本支出减少，3）欧佩克（OPEC）与俄罗斯等主要产油国追求平衡财政预算持续减产，4）近期巴以冲突、俄乌战争等地缘政治因素带来的不确定性等因素，导致未来全球原油供给收缩。需求端方面，中美为代表的主要经济体韧性强，下游炼化产业处于高负荷运转状态，交通领域需求支撑较强。短期内考虑到日益增长的能源需求以及新能源技术短期内难以大规模替代传统能源，预计石油需求到达峰值不早于2030年，在此之前全球原油天然气需求预计将持续增长。我们认为原油、天然气供需矛盾持续，预期原油、天然气价格仍将保持坚挺，上游资产仍将