中银证券：券商板块12月数据点评：股债行情全面上行，证监会定调资本市场改革方向

12月板块估值先抑后扬，整体跑输沪深300指数。一季度有望迎来板块“春季行情”，长期政策面资本市场改革利好确定性强。重点推荐龙头券商中信证券、华泰证券和互联网券商东方财富。12月板块先抑后扬，整体跑输大盘。本月券商申万二级指数先降后升，全月上涨0.52%，跑输沪深300指数（+5.06%），在104个申万二级指数中排名第34位。板块内部各有起伏，19家上涨的券商中。中原证券（+28.34%）、中金公司（+15.46%）、方正证券（+14.97%）、东方财富（+12.73%）、国联证券（+11.68%）、山西证券（+11.46%）、中泰证券（+11.18%）、红塔证券（+10.00%）涨幅均超过10%。股债市场全面上行，IPO规模环比大增。1）自营：12月沪深两市全面上涨，上证综指上涨2.40%，深证成指上涨5.86%，创业板指上涨12.70%，中小板指上涨5.56%；债市行情小幅上行，中证全债（净价）指数上涨0.51%。2）经纪：12月市场股基日均成交额8,803.01亿元，环比下滑1.59%，同比大增58.82%；日均换手率2.55%。四季度交投活跃度同比实现大幅提升。3）信用：两融