国海证券：洋河股份（002304）-2023半年报点评报告：Q2稳中有进，长期趋势向上

洋河股份(002304)事件:2023年8月28日，公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入218.73亿元，同比+15.68%；归母净利润78.62亿元，同比+14.06%；扣非归母净利润77.13亿元，同比+16.11%；EPS5.22元/股。投资要点:1、2023Q2实现稳健增长，产品结构优化，省外市场加速开拓。2023Q2公司实现营业收入68.3亿元，同比增长16.1%；实现归母净利润21.0亿元，同比增长9.9%；实现扣非归母净利润20.5亿元，同比增长17.3%，保持稳健增长。分产品看，上半年公司中高档酒实现营收190.5亿元，同比增长18%，普通酒实现营收24.1亿元，同比增长4%，我们预计上半年水晶梦和天之蓝随消费场景恢复增速较快，海之蓝保持稳健增长，梦6+受所在价格带影响整体承压。分区域看，上半年公司省内实现营收94.6亿元，同比增长10%，我们预计系南京市场仍处调整，苏中市场受竞品起势影响所致；公司省外市场实现营收120亿元，同比增长21%，我们预计北京、上海、江西、湖北等近年来表现出色的市场延续高增态势。2、2023Q2毛利率大幅增长，盈利能力保持平