国信证券：计算机行业2025年5月投资策略暨财报总结：大厂布局Agent产品，AI应用快速落地

核心观点 2024年计算机板块业绩同比承压，2025Q1板块公司业绩显著好转。以申万计算机板块为例，1）营收层面，计算机板块的营业收入合计为12499.4亿元，同比增长5.0%；2）归母净利润层面，计算机板块2024年实现归母净利润182.0亿元，同比下降41.1%，我们认为主要因为：a）板块仍受到宏观环境影响，行业竞争加剧；b）板块内部分公司业务向AI等新技术转向，研发和市场开拓投入提升。计算机板块2025Q1实现营收共2818.7亿元，同比增长15.1%；实现归母净利润23.3亿元，同比增加790.5%，主要因为：a）宏观环境回暖，板块公司业务逐步复苏；b）行业内公司在技术、市场等领域的投入效果逐步显现，带动利润提升。 2025Q1板块估值、公募配置比例回升。2025Q1计算机板块公司业绩修复，板块估值回升，截至2025年4月30日，计算机板块的动态市盈率为81.5x，高于历史中枢水平。根据Wind历史统计数据，公募基金配置计算机的比例一般在4%-5%之间；截至2025Q1，公募基金配置计算机的比例为3.1%，环比上升，公募基金重仓前十大计算机公司分别为金山办公、海康威视、科大讯飞