中银证券：建材行业周报：地产链反弹，建材为何表现更强势？

近期地产政策有望推动明年新房止跌、存量需求释放，行业有望迎来复苏。支撑评级的要点板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收5,664.83点，比上周上涨3.95%，而同花顺全A指数上涨3.19%，板块上涨，跑赢大盘。板块市盈率24.71倍，较上周上升0.85倍。本周重点关注：降低首付比例，一线城市全部认房不认贷，建材板块表现强于地产。北上广深陆续认房不认贷，叠加月底销售惯性，一线城市地产销售已现环比改善，二手房销售亦出现改善趋势。8月31日晚确定降低首付比例下限后，9月1日申万建材指数上涨1.8%，跑赢地产指数的0.4%。我们认为建材板块复苏对地产销售改善的依赖弱于地产，对当前政策利好的反应也强于地产。我国拥有广阔面积的存量房翻新市场支撑建材需求，过去两年地产销售处于下行期，存量需求的释放被新房下行掩盖，若此轮政策支撑下地产销售能够止跌企稳，则存量需求的释放将能够体现。过去两年行业承压，产能出清加速；建材企业的信用减值逐渐消化；已有部分公司中报收入恢复增长，利润率呈现改善趋势。我们预计这一趋势能够在明后年得到延续，板块仍将有较强投资机会。周期建材高频跟踪。水泥：华东地区价格走强。华东地区水