华安证券：通信行业周报：当前时点怎样看军工通信企业估值？

主要观点：1）国防军工一骑绝尘，军工通信初露锋芒。国防军工指数2020年全年涨幅72.47%，全行业排名第三，军工通信2020年大幅跑输国防军工指数。国防军工板块正由事件驱动转变为价值驱动，信息化通常稍晚于武器平台，军工通信未来大有可为。2）军工通信是国防军工板块的价值洼地。“十四五”期间国防军费温和上扬，结构上向信息化建设倾斜，军工通信作为信息化短板中的短板有望充分受益。行业处于成长早期，2010-2022年市场增速预计维持30-40%，高于军工行业15-20%的平均增速。3）军工通信兼具科技属性和稀缺性。科技属性体现在军工通信企业相比传统军工企业研发强度更大，部分企业具备芯片算法研发能力；稀缺性体现在原有科研院所证券化程度不足，军改以后民营企业才有了市场化机会，同时技术的尖端性、产品定型过程的复杂性以及对产品性能要求的苛刻性导致竞争格局稳定、优质企业稀缺。行情回顾上周，通信（申万）指数下跌1.26%，跑输沪深300指数6.71pct，在申万一级行业指数中表现排名第24。板块行业指数来看，表现最好的是服务器和高频PCB，涨幅分别为3.84%和3.04%，表现最差的是网络优化和IDC，