华安证券：中国重汽（000951）-费用调整拖累盈利，出口销量稳中有升

中国重汽(000951)主要观点：事件中国重汽发布2023年三季度业绩，2023Q3营业收入307.64亿元，同比+37%；归母净利润6.55亿元，同比+83.62%；扣非净利润6.39亿元，同比+91.38%。其中，Q3营业收入105.77亿元，同比+48.47%，环比-4%；归母净利润1.59亿元，同比+336.74%，环比-42%；扣非净利润1.46亿元，同比+349.37%，环比-46%。重卡销量稳步上升，经营优势继续保持1）公司海外出口销量持续增长。9月重汽集团重卡出口累计实现9.9万辆，同比增长71.95%，继续占据行业半数市场份额。2）国内市场累计销量稳中有升，三季度略微下降。2023Q3重汽集团累计销量19.14万辆，同比+52%，单季度销量6.16万辆，环比-1.0%。其中，国内市场终端累计销量6.70万辆，市占率14.2%，环比+0.26PCT；Q3单季度2.27万辆，环比-2.2%，市占率14.7%，环比-0.3PCT。产品结构拖累整体毛利率，研发、管理费用上升导致利润下滑1）产品销售结构影响公司整体毛利率。2023Q1-Q3公司销售毛利率为7.27%，同比+0.