华安证券：鸿路钢构（002541）-转债系列1：钢结构龙头持续扩产，规模优势助力长期发展

鸿路钢构(002541)主要观点：核心观点鸿路钢构是国内钢结构制造头部企业，截至2022年底有钢结构产能480万吨，位居全国第一。在需求增长、供给出清背景下，头部钢结构企业有望集中受益，公司走差异化竞争道路，与上下游知名企业均有长期稳定合作，凭借成本优势加速自身市占率的提升。此外，公司提前布局智能制造基地，在人口红利逐步消失背景下有望进一步降本增效，稳固自身头部地位。今年1-6月份公司钢结构产品产量约210.33万吨，同比增长32.63%。政策大力扶持，千亿级市场需求广阔装配式钢结构建筑具有强度高、自重轻、抗震性好、工业化程度高、绿色环保等优点。政府出台一系列支持政策助力装配式钢结构建筑发展，2022年1月住建部印发了《“十四五”建筑业发展规划》，指出“十四五”期间装配式建筑占新建建筑比例达到30%以上，公共建筑优先采用钢结构，装配式钢结构建筑市场有望得到快速发展。根据我们预测，到2025年我国装配式钢结构建筑面积有望达到4.9亿平方米，装配式钢结构建筑市场规模有望达到7530亿元。长期看，钢结构企业人口红利逐步消失，智能制造是必经之路。行业供给加速出清，“强者恒强”趋势明显成本端看，