光大证券：国防军工行业2021年投资策略：蜕变，下一个五年

国防军工行业2020年市场表现突出：2020年全年，国防军工（中信）上涨72.47%,跑赢沪深300指数45.26个百分点。在30个中信一级行业中，国防军工涨幅排名第4。各子行业方面，航空子行业上涨94.36%，航天子行业上涨71.62%,兵器兵装子行业上涨13.24%，其他军工板块上涨69.10%。板块内年度涨幅排名靠前的上市公司多聚焦在军机、航空发动机、航天特种装备、信息化、电子元器件、新材料等细分领域。双循环格局下，国防军工看多“十四五”：结合中国当前面临的国际形势，我们认为，经济发展的双循环和国防军工行业的发展是紧密连接且能够互相促进的。国防建设为经济建设提供更加坚强的安全保障，经济建设为国防建设提供更加雄厚的物质基础。而在内循环为主的模式下，国防建设还能够在一定程度上拉动经济的发展以及技术的进步，体现在以下多个方面：国防军工行业的确定性增长为内循环提供了市场空间，国防建设的生产配套独立自主趋势为经济发展内循环提供了方向，军转民有助于摊薄研发阶段的投入，民参军有助于缩短产品更新换代的周期、扩大军工生产的产能、减少军工产业链对于进口渠道的依赖。因此，尤其在双循环格局下，国防军工行