首创证券：国防军工行业深度报告：军工产业排头兵，军用飞机更新列装迎高峰

核心观点国防安全重要保障，军用飞机决胜战场利器。国防安全是总体国家安全观的重要组成部分，“十四五”期间我国将重点建设国防安全与国防现代化、将对国防装备能力进行前所未有的更新换代，属于中国军队的大列装时代已经到来。军用飞机由于其抢占制空权、快速机动、高火力等特性，已经成为现代战场决胜因素之一。军用飞机多军种刚需配置，未来增长趋势可观。军用飞机分作七大类，我国目前第四代战机已经处于世界一流技术水平，但总体列装数量、新款占比都与美国等有着不小的差距。未来随着“十四五”强国强军政策的进一步指导，军机配置黄金时代已经来临。军用飞机产业：行业壁垒高、技术难度大、回报收益丰厚。军用飞机产业链主要由上游研究院所、中游的原材料/零部件/分系统/供货商及整装主机厂、下游的航线维护与航空器维修养护构成。产业特点为行业进入壁垒高、军工央企绝对垄断；技术研发周期长，前期投入成本巨大；投资回报利润高，一旦形成长期垄断。军机生产组织架构：美国全球竞标，中国国企主导。美军装备由军方提出需求，组织竞争择优，获胜公司长期负责生产、售后、改进等系列化生产；国内军机生产组织模式主要是院所具有定价权，总装厂决定承包商。依据我国